台灣TFT-LCD產業所面臨的募資壓力

一、事件背景說明

樂金飛利浦（LGP）規劃七月在南韓、美國二地同步掛牌，合計籌資達新台幣六百億元以上（折合十九億四千萬美元），預計對台灣業者帶來資金排擠效應（squeeze-out effect）。台灣TFT-LCD面板業者則紛紛利用國內聯貸取得擴廠資金。LGP在7月的募資的意涵及後續影響為何？國內資金是否足夠台灣面板業者因應未來的巨大投資？都成為近來備受關注的議題…

二、事件影響與衝擊說明

LGP在五代廠量產時程領先台灣業者約六個月，享受的利潤也多於台灣競爭對手。目前，LGP 在次世代生產線投資預計在10年內投入210億美元。此次LGP的募資一方面滿足自身資金需求，另一方面也帶有擠壓競爭對手生存空間的意圖。

今年友達、奇美、廣輝、華映合計聯貸金額達1580億台幣。今年的聯貸規模大與授信期間長，加上去年之前的聯貸，使得未來2～3年國內聯貸資金投入TFT-LCD產業將十分受限。筆者以目前五大面板廠對於未來2年的資本支出預估，高達5000億的資金需求，國內資金根本不足以因應這龐大的需求。這將迫使國內廠商將籌資管道轉向國外。因此，LGP在海外的掛牌所造成的吸金，將對國內廠商未來的生存帶來極大壓力。

以國內龍頭廠友達為例，今年資本支出850億元，其中預計450～500億以聯貸方式獲得，230億以折舊金額流入支應，剩下約100億來自獲利，今年友達並沒有資金上的壓力。但面對LGP的掛牌，友達仍啟動ADR增發計劃，預計籌資300～350億元。可見得LGP掛牌對於友達未來資金募集的影響，迫使友達必需在資金充裕時仍得啟動海外募資。不過，外資目前持有友達股份約23%，奇美約20%水準，相較於晶圓雙雄的持股仍較低，LGP掛牌雖會影響外資調整投資組合，但對二大廠而言影響並不會太大。

可以預見，海外資金將以投資組合的方式，集中在三星、LGP、友達、奇美電等一線廠進行調整。真正受到影響的會是華映、廣輝、彩晶。在國內聯貸資金有限，國外資金受到排擠，以擴大股本為犧牲換取資金是不得不然的路。日漸擁擠的資金市場為國內TFT-LCD產業的發展蒙上一層陰影。「以合併來增強競爭力」的說法或許又會在未來2年再度被提起，這種可能的發展值得業界與政府的重視。

日韓PDP專利長期戰爭的影響

一、事件背景說明

日本富士通4月6日同時在日本、美國控訴三星SDI侵犯了十一項關於PDP顯示技術的智慧財產權；然而，三星SDI卻反制提出訴訟無效。原先只是廠商間的專利訴訟，目前已經演變成兩國之間的貿易問題，訴訟的過程與結果將影響PDP產業的發展，值得觀察之後的發展。

二、事件影響與衝擊說明

此事件的發展受矚目的程度不亞於中、美因WAPI標準而起的貿易摩擦。起因於富士通於去年4月對各家PDP生產廠商索取權利金，各家PDP生產商紛紛個別於富士通協商。但三星SDI認為富士通的專利不過是應用美國廠商的技術，因而在美國提起富士通專利無效的訴訟。此舉導致富士通在今年4月6日同時在日本、美國控訴三星SDI專利侵權，日本海關並查扣日本三星進口的PDP面板以進行調查。

筆者認為此次的專利事件可能演變成長期訴訟，理由如下：

1. PDP市場佔有率的變化：在各家的調查機構的報告中，都指出此一現象發生的可能性極高。韓國三星的市佔率擊敗富士通，即宣告韓國再度繼DRAM、TFT-LCD後成為產業的領導者。對於三星而言，PDP事業用以互補TFT-LCD在40吋～50吋空白區間，是目前大型平面電視的主流技術，不可能放棄此塊市場。韓國廠商一向有『不理性』競爭的傾向，一但進入特定產業，很少有撤退之舉。對富士通而言，PDP是未來支撐獲利的重要來源。富士通必然考量到TFT-LCD技術在大尺吋平面電視市場趕超過PDP的可能性，在技術的相互替代之際，領導廠商有更佳的優勢存活。此外，不同於三星還擁有TFT-LCD技術可供發展大型平面電視，一但PDP也被三星攻城掠地，在平面電視這個市場將受到重挫。
   
2. 核心專利控訴：富士通控訴所遭到侵權的專利是PDP產業中十分核心的專利。這表示富士通已經將戰爭的情勢拉到最高。專利訴訟的結果如果是富士通敗陣，將預見其他PDP廠商將跨過此一專利天險，加速擴展產能。這對富士通是最糟的結果，但是對其他生產商卻是最好的結果。富士通不可能不知道這個風險，從此點推論富士通應有相當程度的把握可以勝訴。三星若是敗訴，其旗下PDP事業的發展將停頓，給予LG超前的機會；若是勝訴，將以一貫的成本優勢吃下大半市場。因此，對三星而言也是退一步即無死所，必然會不斷與富士通纏訟。
   
3. 雅典奧運：雅典奧運所帶來的大型平面電視購買熱潮是激化本次訴訟的重要因素。日韓PDP廠商都想藉此機會拉開與競爭對手的距離。

訴訟雙方都因為本身強烈的策略意圖、面對訴訟失敗的嚴重後果、龐大市場利益，使得這場訴訟以和解方式收場的機會降低。對於台灣PDP廠商而言，三星若能勝出，將有助目前較為低迷的情勢。但在目前可能長期興訟的預期下，現階段台灣廠商意欲在此非常時期有所作為並不容易。