面板淡季考驗面板廠實力 產業整合再成矚目議題

一、事件背景說明

第二季末開始的面板淡季，讓一、二線面板廠商體質良窳更加明顯，因此面板廠的整合議題又再度被挑起。以下，針對此議題進行簡短評析。

二、事件影響與衝擊說明

此次面板降價速度極快，二線面板廠在資金、成本結構及客戶基礎不若一線廠商，虧損及合併傳言又再次出現。此次供過於求的調整期間，市調機構給的預期從3個月到6個月之間都有，面板廠商之間的預期也大不相同。不過，可以肯定的是，對二線廠商而言，未來這3至6個月是經營壓力最大的時期。

在還沒進入淡季之前，友達與奇美已經先取得充足資金，可以因應規畫中的新廠建立，在旺季來臨之時即可發揮戰力。此外，友達與奇美在下游通路市場的佈建，在淡季之初即能立即反映至決策中心，進而調整產品組合與穩定客戶來源，一線廠目前與下游廠商已經逐漸達成價格上的共識，有效的保有下半年的利潤空間。相反的，二線廠沒有完整下游通路反饋市場訊息，客戶基礎不廣，目前即使面臨殺價至成本附近也得咬牙支撐以維持出貨量。二線廠因為資金的不足，新廠的建置也必需延後，導致無法立即抓住調整期後的供需反轉的商機。面板廠商間的水平整合發生機率隨調整期間長度成正比。此波調整期在一線廠與下游組裝廠商的共識下，或許會比市調機構所預期的調整期還要來得短，讓體質較差的面板廠有機會可以苦撐待變。但是快速的價格波動讓二線廠商無法有效因應，降價過急嚴重傷害體質，一二線廠的競爭力差距因而在此次淡季被拉得更大。由於競爭力差距被拉大，在下一波的供過於求來臨時，二線廠商若還不能有效改善經營體質，將成為被併購的對象。

此次調整期的上下游關係也值得注意。雖然面板廠不可避免的要求上游零組件廠商降價，但是此次上游零組件廠商並沒有受到來自面板廠太大的降價壓力。從另一個角度解讀，可以看到面板廠商在這幾年來對零組件廠商的掌握程度提高，上下游之間的秩序較為穩定。尤其對一線廠商而言，因為較深厚的客戶基礎，不必全依賴殺價搶單，讓與之配合的零組件廠商也能有較佳的利潤空間。零組件廠商自然會與一線廠商維持較佳的關係，進而壓縮二線廠商在零組件上爭取降價的空間。

二線廠商成功地定位，或是在下一波液晶循環被併購，這兩者對於產業的健康發展都是好事。整體而言，競爭的有效性已逐漸將面板業帶向較為穩定的階段。

阻止面板價格下探 監視器組裝廠減半釋單施壓效果不大

一、事件背景說明

據報導，宏碁總經理王振堂與三星、LG、友達、奇美四大面板廠溝通協商，宏碁將帶頭以減半釋單方式希望穩定面板價格。依目前面板商的供給結構，分析是否下游監視器組裝廠商此舉能夠奏效，及面板廠商與監視器廠商的互動關係。

二、事件影響與衝擊說明

根據市調研究機構的估計，15至20吋面板價格在未來6個月將有大幅的下降。價格的下降除了造成面板廠商的獲利壓力外，也造成下游監視器組裝廠的經營壓力。宏碁帶頭宣示減半釋單，目的即向面板廠發出訊號，深不見底的降價，傷害的不只是組裝廠，也會反過來帶給面板廠傷害。

以目前台灣面板廠商的客戶結構分析，長期合約客戶比重太低，低價搶短單以消化庫存及產能，成為難以避免的選擇。與台灣面板廠的客戶結構不同，三星、LG一向與美國電腦大廠維持長期的供貨契約，短單的比重低。實際上，這一波的降價與減產聲浪不斷，韓國面板大廠能隔山觀（台灣）虎鬥，部份原因在於穩定的長期合約客戶與高比重的自有品牌能消化產能。因而，下游組裝大廠，如宏碁，對三星及LG帶來的壓力恐怕有限。

因此，宏碁發出的訊息可以視為是針對國內面板廠及其旗下的組裝廠，尤其是友達與奇美。奇美在資訊展時將17吋監視器價格大幅調降搶市，銷貨成績亮眼。此舉造成其他監視器廠商不得不跟進降價，但奇美在資訊展後隨即調回資訊展前的價格。短期大幅度的降價造成消費者產生觀望心態，期待下波更低價格的促銷期，使得買氣遲滯。監視器組裝廠並非不知道面板價格的下跌趨勢，而是希望面板廠旗下的品牌監視器不要搶短線降價，造成消費市場的觀望心態，使得終端產品價格必需近乎“崩盤”才能再次帶動買氣。對於面板廠商而言，短期之間消化庫存的優先性大於毛利保衛戰，目前的促銷價對於面板廠及旗下品牌組裝廠只是少賺，配合旗下組裝廠採短期激烈降價的更達到快速去化兩者本身的庫存。但對於需要購買面板的組裝廠商，卻是採購難度提高以及庫存增加的雙重壓力。

由於監視器組裝廠數量眾多，即便少了宏碁的訂單，還有眾多廠商願意承擔跌價風險向面板廠買面板。因此，預期除非下游的組裝廠能有一定程度的聯合行為，單由宏碁減少釋單的行為並不足阻止面板廠商採取激進的降價行為。因此，可預期在未來半年的供需調整過後，面板供應廠商與下游組裝廠商應該會發展出更緊密的合作關係來面對供需反轉的情況，到時產業秩序可望更加穩定。